以合成生物学为长效驱动力 引领胶原蛋白黄金赛道

  巨子生物已于5月5日正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，国内重组胶原蛋白市场格局或将迎来新变化。

  资料显示，巨子生物是中国基于生物活性成分的专业皮肤护理产品行业的先行者和领军者，主要是做设计、开发和生产以重组胶原蛋白为关键生物活性成分的专业皮肤护理产品，自主开发和生产了多种类型的重组胶原蛋白和稀有人参皂苷，包括皮肤修护、抗衰、美白、保湿和增强免疫力，在美丽与健康领域中应用场景范围广泛。截止2021年年底，巨子生物的产品组合共有105项SKU，涵盖功效性护肤品、医用敷料和功能性食品的八大主要品牌，即可复美、可丽金、可预、可痕、可复平、利妍、欣苷（SKIGIN）及参苷。

  从烟酰胺、玻尿酸，再到重组胶原蛋白，化妆品产业向来都是新成分和新科技的竞技场。根据新浪微博发布的《2020年护肤行业趋势报告》显示，护肤品成分中，胶原蛋白的年讨论量位居第一，甚至高于玻尿酸、烟酰胺等成分。

  胶原蛋白，进一步细分为重组胶原蛋白和动物源性胶原蛋白。前者由人工基因合成，后者则是从动物组织中提取。相比之下，重组胶原蛋白具备更强的安全性、功效性、生物学相容性以及可进一步加工优化等优势。

  而谈及国内胶原蛋白市场，西安巨子生物基因技术股份有限公司（以下简称“巨子生物”）是一座绕不开的“高峰”。据资料显示，巨子生物是2021年中国第二大专业皮肤护理产品公司，自2019年起，巨子生物连续三年均是中国最大的胶原蛋白专业皮肤护理产品公司(以上均按按零售额计)，2021年实现营业收入15.52 亿元，净利润超8亿元。

  巨子生物何以占据如此庞大的市场占有率并拥有超高的盈利能力？究其原因，恐怕其近年来的快速地发展离不开背靠护肤品行业的黄金赛道——胶原蛋白市场。中国重组胶原蛋白产品正快速成长。根据弗若斯特沙利文的资料，从2017年到2021年，已从十亿级别（15亿）增至百亿级别（108亿元），复合年增长率为63%，而预估到2027年将从百亿级别达到千亿级别（1083亿元），且重组胶原蛋白市场占有率将超过动物胶原蛋白。并且作为这一热门赛道的细分专业领域，“重组胶原蛋白”的市场占有率更是有望大幅度的提高，专业皮肤护理竞争格局适度集中。专业皮肤护理市场预计将于2027年达到3097亿元，其中重组胶原蛋白为目前渗透率最低、增速最高的细分市场，2021年市场规模94亿元，预计将以44.3%的年复合增速，于2027年达到901亿元。伴随市场的有利条件，巨子生物IPO前最后一轮融资备受PE机构追捧，投后估值已高达200亿人民币。

  当然，面对越来越“内卷”的化妆品产业，光有市场的支撑远远不足。外资与本土、传统与新锐，市场格局不再“岁月静好”，这也使得各品牌逐渐重视成分和科研水平的提升。深研巨子生物20余年发展历史，或许也能窥见它成为重组胶原蛋白领域“巨头”的原因之一。

  1999年，巨子生物联合发起人兼首席科学家范代娣教授留学归国，在西北大学组建科研团队，开始研发系列重组—类人胶原蛋白。面对当时国内不发达的科研环境和相对落后的实验设备，这支队伍也并没有停下他们科研的脚步。在耗费了无数精力、时间和研发经费成本后，终于凭借着坚韧不拔的毅力和初心不变的工匠精神，于2000年在全球率先采用基因重组和生物工程技术，将人体胶原蛋白基因重组于底盘细胞内，经过细胞工厂的高密度发酵及蛋白质的分离纯化，最终成功研发出了重组胶原蛋白---类人胶原蛋白。这一研发成果打破了动物源胶原蛋白的弊端，提升了胶原蛋白的安全及有效性。同年巨子生物巨子生物在西安高新区创业大厦正式成立。自此，巨子生物突破了行业内此项领域的国际难题，填补了学术研究上的空白，被认证达到了“世界领先水平”，并成为国内较早将生物合成学应用在美业里的企业。

  有这样一种科研精神和学者气质的“基因”在，巨子生物的创始团队在企业成立之初就显得“与众不同”。因为他们深知，科学技术是产品力的基石。或许正是因为这样的信念，才能促使他们在企业成立早期就敢于不计成本的投入大量研发资金，这样大胆的勇气和坚守的决心不是每个企业都拥有的。历经20余年发展，巨子生物现已形成了集生物技术、生物化学及生物工程等跨学科科研和多年积累的行业知识为一体的合成生物学技术平台，以此进行设计及研发重组胶原蛋白、稀有人参皂苷及其他生物活性成分。据了解，巨子生物推出的多款新产品均基于已开发的合成生物学平台所产出的重组胶原蛋白进行配方、配比的研究。截至目前，该技术已获得了国家技术发明奖、中国专利金奖等多项重量级奖项。

  据招股书显示，巨子生物的重组胶原蛋白产能为每年10880千克，是全世界内拥有最大重组胶原蛋白产能的企业之一。另外，公司重组胶原蛋白的纯度为99.9％，也达到了医疗级材料的行业标准。尤其自2021年以来，产能利用率在持续快速提升。

  多年来，巨子生物的自主研发能力在行业内都处于领头羊，这离不开强大的科研团队鼎力加持。招股书中还提到，巨子生物拥有一支84名成员组成的开发团队，其中43名成员为硕士及以上学历，占研发人员比重的51.2％，并获得已授权及申请中专利数量75项。依据招股书披露，在2019-2021年内巨子生物的研发费用呈上涨的趋势，并于2021年4月宣布其核心技术全新升级为Human-like重组胶原蛋白仿生组合专研技术，将四种不同的重组胶原蛋白通过不同的仿生组合，并按照不同的浓度添加，可满足修复、抗衰老、亮肤等针对性功效。

  不难看出，巨子生物对于研发以及实验的投入成本十分高，但也正是这种对科研技术的不懈追求，才让其拥有夯实的企业基础，并能持续不断得研发出创造性的科研成果，为国货护肤提供崭新的护肤思路，并最终成为国内重组胶原蛋白赛道上的领跑者。

  如今，巨子生物不仅是全世界内拥有重组胶原蛋白最高产能的公司之一，还是中国按零售额计最大的胶原蛋白专业皮肤护理产品公司。这也代表着，巨子生物基本实现了产业链全覆盖。从胶原蛋白原料生产到胶原蛋白产品营销售卖，其对应的“上游产能”和“终端销量”的表现均处于行业前列。这点与“玻尿酸巨头”华熙生物颇为类似。根据弗若斯特沙利文的资料巨子生物旗下的两大旗舰品牌可丽金和可复美在2021年分别是中国第三、第四畅销的专业皮肤护理品牌（按零售额计）。

  巨子生物针对医疗机构和大众市场实施「医疗机构+大众消费者」的双轨销售策略。截至2021年底，其产品已经销售和经销至中国1000多家公立医院、约1700家私立医院和诊所以及约300个连锁药房品牌。

  此外，巨子生物通过直销和经销商，建立了一个面向大众市场的全国性销售网络。巨子生物直销方式最重要的包含通过电商及社会化媒体平台（包括天猫、京东、抖音、小红书及拼多多）直接面向消费者的（「DTC」）店铺进行销售，以及向京东及唯品会等电子商务平台的自营部门进行销售。巨子生物面向大众市场的经销网络覆盖个人消费者以及屈臣氏、妍丽、调色师、Ole’、华联集团及盒马鲜生等化妆品连锁店及连锁超市的约2000家中国门店。

  2019-2021年，巨子生物分别实现收入9.57亿元11.91亿元以及15.53亿元；同期经调净利润分别5.75亿元、6.72亿元和8.37亿元；同期专业皮肤护理产品的毛利率分别是84.8%、86.3%和87.3%，功能性食品及其他的毛利率分别是71.2%、69%和85.4%，综合毛利率分别是83.3%、84.6%和87.2%。

  招股书披露，此次IPO募集所得资金净额也将大多数都用在研发投资，以通过招聘强化研发团队、扩展研发设施、来测试、验证研究以及扩展与产品组合和生物活性成分有关的生产能力等。这种对科研的初心与坚守在目前化妆品行业加快速度进行发展、鱼龙混杂的背景下，无疑是难得且值得肯定的。以科技力加持产品力，巨子生物有望达成其“生物科学技术服务美丽与健康”的企业使命，并进一步巩固市场领头羊。巨子生物的未来，让我们拭目以待。

  嘉宾：杨仁池 中国医学科学院血液病医院(血液学研究所)血栓止血诊疗中心主任

  嘉宾：杨仁池 中国医学科学院血液病医院(血液学研究所)血栓止血诊疗中心主任

  嘉宾：杨仁池 中国医学科学院血液病医院(血液学研究所)血栓止血诊疗中心主任

  嘉宾：杨仁池 中国医学科学院血液病医院(血液学研究所)血栓止血诊疗中心主任

  嘉宾：杨仁池 中国医学科学院血液病医院(血液学研究所)血栓止血诊疗中心主任

  嘉宾：杨仁池 中国医学科学院血液病医院(血液学研究所)血栓止血诊疗中心主任